커브드콜(Covered Call) 전략은 옵션 시장에서 매우 중요한 역할을 합니다. 하지만 누가 이 옵션을 매도하고, 누가 매수하는지 궁금하신 분들이 많을 겁니다.
이번 글에서는 커브드콜 옵션의 매도자와 매수자가 각각 어떤 목적을 가지고 거래하는지, 그리고 그들이 시장에서 어떻게 작용하는지 심층적으로 살펴보겠습니다.
❓커브드 콜이란?
커브드콜은 보유한 주식(언더라이잉 스톡)에 대해 콜 옵션을 매도(Sell Call)하는 전략입니다. 쉽게 말해, "주식을 가지고 있으면서 동시에 콜 옵션을 팔아 추가 수익을 얻는 방법" 입니다. 지난 포스팅에서 확인할 수 있습니다.
🔥 커브드콜 옵션, 누가 매도할까?
커브드콜을 매도하는 주체는 크게 두 가지입니다.
✅ 1️⃣ 개인 투자자(개별 주식 보유자)
✅ 2️⃣ ETF(운용사가 옵션을 매도하는 커브드콜 ETF)
✅ 1️⃣ 개인 투자자(개별 주식 보유자)
✅ 2️⃣ ETF(운용사가 옵션을 매도하는 커브드콜 ETF)
📌 1. 개인 투자자가 커브드콜을 매도하는 경우
보유한 주식에서 추가 수익을 얻기 위한 전략으로, 개인 투자자는 콜 옵션을 매도하여 프리미엄을 수령할 수 있습니다.
✔ 예시:
- 애플(AAPL) 주식을 100주 보유한 투자자가 콜 옵션을 매도
- 행사가격이 180달러인 콜 옵션을 매도하고, 프리미엄(예: $5/주)을 받음
- 옵션이 만기까지 행사되지 않으면 프리미엄은 투자자의 수익으로 남음
- 옵션이 행사되면 180달러에 주식을 매도해야 함(수익 확정)
📢 개인 투자자가 커브드콜을 매도하는 이유
- 주식을 보유하면서 추가적인 현금 흐름(프리미엄)을 얻기 위해
- 주가가 큰 폭으로 상승하지 않을 것이라고 예상할 때
- 시장이 횡보 또는 약한 상승을 할 때 안정적인 수익을 얻기 위해
📌 2. ETF 운용사가 커브드콜을 매도하는 경우
개인 투자자들은 **커브드콜 ETF(QYLD, XYLD, JEPI 등)**를 통해 옵션을 직접 매도하지 않고도 자동으로 커브드콜 전략을 활용할 수 있습니다.
✅ 커브드콜 ETF에서 옵션 매도 타이밍
운용사는 일반적으로 매월 또는 매주 정해진 일정에 따라 콜 옵션을 매도합니다.
운용사는 일반적으로 매월 또는 매주 정해진 일정에 따라 콜 옵션을 매도합니다.
| ETF | 옵션 매도 빈도 | 행사가격 기준 | 변동성 고려 여부 | 특징 |
|---|---|---|---|---|
| JEPI | 월별 & 변동 | 변동 가능 | ✅ | 주가 상승 시 일부 수익 가능 |
| XYLD | 매월 (한 달 단위) | ATM (현재가) | ❌ | 높은 배당, 낮은 변동성 |
| QYLD | 매월 (한 달 단위) | ATM (현재가) | ❌ | 높은 배당, 나스닥 100 기반 |
| DIVO | 수시(Active Covered Call) | OTM(약간 높은 행사가) | ✅ | 배당 + 성장 가능 |
📌 커브드콜 ETF 투자자는 매도 시점을 신경 쓸 필요가 없음!
ETF 운용사가 자동으로 옵션을 매도해 배당 형태로 수익을 지급하기 때문에 투자자는 별도의 옵션 거래 없이 커브드콜 전략을 활용할 수 있습니다.
ETF 운용사가 자동으로 옵션을 매도해 배당 형태로 수익을 지급하기 때문에 투자자는 별도의 옵션 거래 없이 커브드콜 전략을 활용할 수 있습니다.
📢 커브드콜 옵션, 누가 매수할까?
커브드콜 전략에서 ETF 운용사가 콜 옵션을 매도하면, 그 옵션을 매수하는 주체가 반드시 존재해야 합니다.
📌 콜 옵션을 매수하는 주요 투자자들
🔹 1️⃣ 헤지펀드 & 기관 투자자
🔹 1️⃣ 헤지펀드 & 기관 투자자
- 주가 상승이 예상될 때 콜 옵션을 매수하여 레버리지 효과를 노림
- 낮은 비용으로 높은 수익을 기대할 수 있기 때문에 콜 옵션을 적극 활용
🔹 2️⃣ 개인 투자자(옵션 트레이더)
- 개별 투자자가 주가 상승을 기대할 때 콜 옵션을 매수
- 옵션을 활용하여 소액으로 높은 수익(레버리지 투자) 기대
🔹 3️⃣ 마켓 메이커 & 유동성 공급자
- 옵션 시장에서 유동성을 유지하는 역할
- 시장 변동성에 따라 옵션 가격을 조정하며 콜 옵션을 매수 & 매도
✅ 콜 옵션이 매수되는 타이밍
콜 옵션의 매수 타이밍은 시장 참여자들의 심리와 옵션 가격(프리미엄)에 따라 결정됩니다.
콜 옵션의 매수 타이밍은 시장 참여자들의 심리와 옵션 가격(프리미엄)에 따라 결정됩니다.
🔹 1️⃣ 주가 상승이 예상될 때 (강세장 기대 심리)
📌 예:
📌 예:
- 애플(AAPL)이 신제품 발표를 앞두고 있음 → 투자자들이 AAPL 주가 상승을 기대 → 콜 옵션 매수 증가
🔹 2️⃣ 변동성이 높아질 때 (VIX 상승 시)
📌 예:
📌 예:
- 미국 경제 지표 발표 → 시장이 흔들릴 가능성이 높음 → 옵션 프리미엄 상승 → 콜 옵션 매수 증가
🔹 3️⃣ 특정 이벤트(실적 발표, 금리 결정 등) 전후
📌 예:
📌 예:
- 테슬라(TSLA) 실적 발표 직전 → 투자자들이 실적 호조를 기대 → 콜 옵션 매수 증가
🔹 4️⃣ 옵션 만기일이 가까워질 때 (Short Gamma Effect)
📌 예:
📌 예:
- 옵션 만기일 3~5일 전 → 기관 투자자들이 포지션 조정 → 콜 옵션 매수 증가
🔥 마치며 : 커브드콜 옵션 매도자와 매수자의 관계
✔ 커브드콜 ETF 운용사는 정해진 일정에 따라 자동으로 콜 옵션을 매도
✔ 콜 옵션은 시장의 다양한 투자자(기관, 트레이더, 헤지펀드)가 매수
✔ 주가 상승 기대, 변동성 증가, 실적 발표 전후에 옵션 매수가 활발
✔ 옵션 만기일 전후로 포지션 조정으로 콜 옵션 매수 증가
✔ 콜 옵션은 시장의 다양한 투자자(기관, 트레이더, 헤지펀드)가 매수
✔ 주가 상승 기대, 변동성 증가, 실적 발표 전후에 옵션 매수가 활발
✔ 옵션 만기일 전후로 포지션 조정으로 콜 옵션 매수 증가
💡 즉, 커브드콜 ETF는 시장에서 옵션 매수자들이 꾸준히 존재하기 때문에, 지속적으로 옵션을 매도하며 수익을 창출하는 구조!
📢 ETF를 보유하는 것만으로 커브드콜 전략을 자동으로 활용할 수 있습니다! 🚀
❓ FAQ (자주 묻는 질문)
Q1. 커브드콜 ETF를 직접 매도하는 것과 ETF를 투자하는 것 중 어떤 것이 더 좋나요?
✅ 개인 투자자가 직접 커브드콜을 매도하면:
- 옵션을 직접 관리해야 하므로 거래 경험이 필요
- 주식이 행사가격에 도달하면 매도될 수 있음
✅ 커브드콜 ETF를 보유하면:
- 운용사가 자동으로 옵션을 매도
- 배당처럼 정기적인 현금 흐름을 받을 수 있음
- 초보 투자자에게 더 적합
Q2. 커브드콜 ETF의 배당은 어떻게 지급되나요?
대부분의 커브드콜 ETF(QYLD, XYLD 등)는 매월 배당을 지급하며, 콜 옵션 매도 프리미엄을 기반으로 배당이 결정됩니다.
Q3. 커브드콜 ETF는 어떤 투자자에게 적합한가요?
✔ 배당 수익을 선호하는 투자자
✔ 주가 상승보다 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자
✔ 옵션을 직접 매도하지 않고 자동화된 옵션 전략을 원하는 투자자
✔ 주가 상승보다 안정적인 현금 흐름을 원하는 투자자
✔ 옵션을 직접 매도하지 않고 자동화된 옵션 전략을 원하는 투자자
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배당투자 기초